Interesuje Cię specjalistyczna analiza, która pozwala właścicielom, inwestorom i menadżerom poznać faktyczną wartość przedsiębiorstwa? Zdecyduj się na wycenę spółki. Niezależnie od tego, czy planujesz sprzedaż spółki, jej przekształcenie, pozyskanie inwestora lub rozwód, wycena wyposaży Cię w wiedzę mogącą przesądzić o sukcesie negocjacji. W poniższym artykule przedstawiamy metody oceny wartości przedsiębiorstwa. Każda z nich ma swoje zastosowania i mocne strony. Ważne, by dopasować metodę do charakteru działalności, sytuacji przedsiębiorstwa i celu wyceny.
Spis Treści
Metody dochodowe
Podejście dochodowe zakłada, że wartość przedsiębiorstwa wynika z jego zdolności do generowania dodatnich przepływów pieniężnych, niekiedy upraszczająco utożsamianych z zyskami. Podejście to wymaga sporządzenia prognozy finansowej, która to prognoza stanowi podstawę do dalszego procesu wyceny. Najczęściej stosowaną metodą dochodową jest obecnie metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych (metoda DCF). Pozostałe metody dochodowe mają znaczenie marginalne.
Metoda DCF jest wręcz domyślną metodą wyceny przedsiębiorstwa w przypadku założenia kontynuacji działalności oraz możliwości zbudowania wiarygodnej prognozy finansowej. Metoda ta jest dość uniwersalna i nadaje się do wyceny podmiotów usługowych, handlowych i produkcyjnych. Jej największą zaletą jest to, że uwzględnia faktyczny potencjał przedsiębiorstwa do generowania dochodów, a nie skupia się na pojedynczych składnikach majątku, jak robią metody dochodowe. Metoda DCF jest powszechnie stosowana na całym świecie i jest jedną z metod rekomendowanych w Krajowym Standardzie Wyceny. Jeśli interesuje Cię przeprowadzona z wykorzystaniem tej metody bądź innej dobranej do specyfiki działalności wycena przedsiębiorstw w Warszawie lub okolicach, możesz zapoznać się z tą ofertą: https://www.wojcikdoradztwo.pl/pl/oferta/wycena-przedsiebiorstw-firm-spolek.
Metody majątkowe
W przeciwieństwie do podejścia dochodowego metody majątkowe opierają się na wartości majątku netto posiadanego przez przedsiębiorstwo (czyli uwzględniają również zobowiązania przedsiębiorstwa).
Metody majątkowe są co prawda lubiane ze względu na ich prostotę oraz łatwość zrozumienia ich sensu, jednak w praktyce bardzo rzadko występują sytuacje, gdy metody te są właściwym sposobem wyceny przedsiębiorstwa. Metody majątkowe stosuje się zazwyczaj w procesie wyceny podmiotów, dla których nie można przyjąć założenia kontynuacji działalności. Ponadto dopuszczalne jest stosowanie ich dla branż, w których czynnik pracy nie jest istotny w kreowaniu wartości. W praktyce nie oznacza to z automatu branż, w których typowe jest wysokie wyposażenie w aktywa trwałe, gdyż w wielu branżach produkcyjnych czynnik pracy odgrywa istotną rolę. Również obecne brzmienie Krajowych Standardów Wyceny marginalizuje znaczenie metod majątkowych, wskazując krótki katalog przypadków, w których metoda majątkowa może być wyłączną metodą wyceny przedsiębiorstwa.
Metody porównawcze
Podejście porównawcze opiera się na założeniu, że wartość podobnych podmiotów jest podobna. Najczęściej stosowaną metodą z grupy metod porównawczych jest metoda mnożnikowa. Polega ona na porównaniu wycenianej spółki z innymi przedsiębiorstwami o podobnym profilu. Do przeprowadzenia takiej wyceny najczęściej wykorzystuje się tzw. mnożniki rynkowe, czyli wskaźniki oparte na parametrze P (ceny), np. P/E (cena do zysku netto) czy P/BV (cena do wartości księgowej). Zaletą metod porównawczych jest ich prostota i możliwość odniesienia do faktycznych, rynkowych transakcji. Metoda ta również jest jedną z metod rekomendowanych przez Krajowy Standard Wyceny, a także jedną z metod powszechnie stosowanych na całym świecie. Podobnie jak metoda DCF jest też często wykorzystywana przez analityków sporządzających rekomendacje giełdowe.
Kiedy warto przeprowadzić wycenę przedsiębiorstwa?
Wycena przedsiębiorstwa jest potrzebna podczas podejmowania szeregu biznesowych decyzji, np. podczas przekształceń, na potrzeby transakcji sprzedaży/zakupu całego przedsiębiorstwa lub pakietu udziałów w tym przedsiębiorstwie. Wycena spółki bywa też przydatna w wielu sytuacjach prywatnych, np. podczas podziału majątku w trakcie rozwodu lub gdy udziały w przedsiębiorstwie są składową spadku.
Wybór metody wyceny przedsiębiorstwa zależy od wielu czynników, m.in. specyfiki przedsiębiorstwa, etapu jego rozwoju, jakości dostępnych danych i celu wyceny. W praktyce specjalista może zastosować jedną lub kilka metod wyceny, a decyzja w tym zakresie zależy od analogicznych czynników jak decyzja o wyborze metody wyceny. Jeśli potrzebujesz wyceny spółki, bo chcesz podejmować decyzje oparte na precyzyjnych danych, polecamy skorzystanie ze wsparcia doświadczonego specjalisty z obszaru finansów.
